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继传媒之后环保板块有望迎来估值修复

2020-02-28 02:37, 次浏览

  近几日市场在指数快速冲高之后,呈现高位震荡的走势,资金开始高低位切换流向一些超跌补涨的板块,那么这也说明市场的温度在回升,已经不像之前只敢在白马股抱团,开始有资金去寻找一些困境反转的板块。昨日我们说到了传媒板块,近期走势强劲,这个板块超跌了4年,已经开始逐渐走出圆弧底。那么和传媒娱乐逻辑相同的还有就是环境保护板块,这两个板块是过去几年里杀的最惨的难兄难弟,最近也在开始在逐步回暖。

  从整个板块指数可以看出,底部呈现价涨量升的运行节奏,资金开始持续流入。而且整个环保板块今年业绩明显好转,目前行业基本面面临触底反弹,业绩增速明显回升,板块现金流持续改善。在2019年成本端持续高位的情况下,环保企业成本控制较为得当,毛利率和净利率基本保持稳定,整体期间费用率控制较好。从估值水平看,行业之前银信用扩张太快,短债长投,资金错配,金融去杠杆和PPP清库下,贷款很难获取,使得大部分公司资金链出现问题,故18年开始公司无法承接新项目业绩大幅下滑;经历2018年市场大幅下跌,2018年以来环保板块的估值持续下行,估值已降至历史底部区域,近期有走出估值低谷,但仍处于历史低位水平。

  2019年随着国资入股环保领域持续推进,多家环保企业引入国资后,融资改善迹象初步显现,资源整合已见端倪。环保企业拥有国资的背景可以使企业在融资方面更具优势,引入国资可以解决短期内的债务、质押等问题,长期看能快速打通融资通道。同时,政策层面持续加码,利好环保企业融资。在税收方面减轻企业负担,加快企业上市融资、提高再融资审核速度,加大对地方政府拖欠环保企业资金问题的解决力度等,从资金需求角度为企业减压。建议重点关注国资入股整合主线下的发展机会,相关龙头企业有望优先受益,享受估值溢价。

  从行业大方向来看,生态环保明确为重点领域短板,2020年是多项环保细分领域规划文件的一个重要时间节点,叠加“长江大保护“的推进,细分子行业市场有望加速释放。企业项目历史包袱逐步出清,通过调整业务结构,推进运营类业务达到净利润增长,看好水处理子行业相关企业的业绩修复带来的投资机会。


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